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“非美”货币受大幅冲击,中国出口下半年有望回升

2015.08.25


      近日美联储内部官员表示有可能将于9月加息,预期推动美元走强,对于美国经济表示乐观态度。

      自美联储议息会议过后,美元一枝独秀,受到热烈的追捧,而全球“非美”货币受到大幅冲击,持续贬值。市场普遍认为,其主要原因是受到美指走强影响,美指的持续走强在于美联储加息和加息预期的炒作。

      并且,欧美经济和货币政策分化,资金外流带动美元快速走强。而随着美股二季度财报逐渐披露进行中,美联储的加息决定让市场更加坚信美股将会进入调整期,将会给市场带来巨大的影响。

      但是我们却并不这么觉得。参照美联储的前几次加息历史,加息行为只是对市场的一种表示,而非一个政策周期的开始。

      我们预计美联储加息的速度应该是渐进式的,新兴市场有更多的反应时间。首先,经历了八年经济低迷期、三轮QE 大规模刺激,才推动经济逐渐好转,美联储对于本轮加息的态度是非常谨慎的。

      虽然市场已多次预期美联储即将加息,但加息政策却迟迟未推出。加息毕竟是紧缩性 的政策,如果一招走错,导致美国经济再次陷入衰退,则得不偿失。其次,美国总体的通胀率仅为0.1%,与2%的目标还相去甚远,总体通胀能否回升,美联储 还不是足够自信,需要等待更多的经济数据逐渐出来后才做定夺。

      当前联邦基金利率期货的走势即显示,美联储在9月加息幅度的数学期望值为10个基点,将是其自1934年以来81年间首次以非0.25%整数倍的方式调整利率水平。

      之前179次加息与降息中,从未出现这样的状况。在2008年之前,美联储也根本不知道所谓的“量化宽松”为何物。

      然而,一旦此次美联储选择了加息10个基点的行动方式,这将意味着非美国家宽松政策的结束,也可能是对非美货币贬值的结束。

      我们认为,在此次非美暴动后,英镑将成为具升值价值的非美货币。

      这两天,在美元连续两天升值的市场背景下,各非美货币纷纷下跌,只有英镑维持坚挺。上周四英镑暂升0.14%至1.5623美元。在主要交易的外汇中,英镑是两天来惟一兑美元升值的。

      英镑强势的主要原因是英国央行加息前景不错。在7月上旬,市场预期中值是英央行有可能在明年8月份加息,但上周该预期提前至明年5月,这是英镑兑美元(1.5593, 0.0008, 0.05%)上涨最主要原因。

      上周三英国公布的数据显示,英国6月份抵押贷款发放金额增加26.15亿英镑,创2008年7月以来最大增幅。不过,英国工业联盟(CBI)公布的7月零售销售差值降至21,为4月以来最低。上述经济指标多数偏好,是英镑坚挺的重要原因。

      与此同时,与美元指数走势相悖的人民币汇率也会受到一定的影响。

      以往新兴市场货币吸引力强于美元,全球资金由美国向新兴市场经济体流动的全球货币吸引力和资金流动格局开始逆转,全球资金开始由新兴市场经济体回流美国。

      一旦民币一旦与其他非美货币一样贬值,可在一定程度上抵御由外部因素导致的通缩,缓解人民币有效汇率的升值幅度,维持经济增长,降低经济的下行压力,起到 一定的支撑作用。而人民币的商品在全球市场上也将更具竞争力,有利于增强我国出口部门竞争力。

      并且,针对于现状,国家政府也发布了众多关于促进进出口稳定增长和汇率形成机制市场化的若干意见,提出以保持人民币汇率稳定来促进贸易增长。


来源:  福布斯中文网


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